灵石县是全省转型综改、扩权强县“双试点”县。金融创新既是2013年省委、省政府赋予试点县的改革任务，也是推动县域经济社会转型跨越发展的内在要求。
作为山西的缩影，灵石县要加快新型城镇化进程，统筹产业园区建设、村庄搬迁、沉陷区治理、基础设施建设等，需要巨大的资金支撑。灵石县民间资本富集，全县存款余额达180亿元，特别是煤矿兼并整合重组后，退出煤炭领域闲置资金近百亿元。
银行存贷比低，民间资金利用有限，用在城镇化建设及本县经济社会发展上的社会资金较少，从金融机制上破解这个问题成为灵石县的优先选择。去年以来，灵石县积极推动金融创新，在发展城镇化建设基金方面进行了积极探索。去年4月成功挂牌，目前基金总体运行良好。
“资源换基金”吸纳企业注资
已募集资金4.5亿元，规模为20亿元
灵石县城镇化建设基金以社会资金为主，项目关联收益为支撑，政府引导资金劣后为保障，组建规模为20亿元，基金期限为5年－6年，首期为10亿元。
政府出资10%作为种子资金，主要有三个作用：一是引导，二是劣后保障，三是增信，吸引撬动社会资金投入，提升基金吸引力。
结合灵石实际，县里认购基金的主体主要是资源型企业，按照“以资源换基金”的原则，规定对认购基金的煤炭企业政府优先为其申报煤炭资源配置文件，在同等条件下，认购基金企业建设的转型项目可优先使用基金，对于调动企业参与的积极性起到了很大的促进作用。
目前已募集到资金4.5亿元，剩余资金将在年内逐步到位。
严格公司化、市场化管理基金
新公司政府占49%，股权投资公司占51%
基金采取私募股权投资基金的管理模式，由灵石县国有资产经营公司和山西典石股权投资有限公司合作成立的管理公司 （灵石县晋典投资管理有限公司政府占49%，典石占51%，董事长为政府委派，兼顾了市场化运作和政府导向，体现了相互制衡）进行管理运作。基金内设投资决策委员会和风险监督委员会两个机构，由政府代表、民营企业家代表和行业专家共同参与，对基金的投资、管理和运作进行决策、监督。
为使基金持续健康运行，实现效益最大化。坚持 “市场化运作”的原则，将事关经济社会发展的重大项目“打包”，与基金带动银行、证券、信托、担保等机构形成的“金融要素包”积极对接，由“一司两会”自主决策，保障了基金的规范运行。同时，县政府与13家各类性质专业银行组成的金融服务团和21家担保机构组成的担保联盟签订战略合作协议，组织“基金和金融服务团”对接，通过“金融招商”助推县域经济发展。
多形式、多领域探索创新运作模式
设计九种模式，年收益率一般在15%-20%之间
城镇化建设基金除了直接投资项目，更广阔的前景在于是能够发挥杠杆撬动效应，帮助开展“金融招商”，放大融资倍数，增强融资能力。灵石县创新金融工具，设计了九种基金运作模式。
一是注资县级担保公司，带动银行贷款；二是协助政府收储土地；三是与政府资金捆绑，对外来部分投资或银行贷款实施“担保”（政府资金用于担保的规模效应大于贴息）；四是作为劣后资金，再发起基金，这种模式主要用于扶持中小企业、创新型企业和新兴企业发展；五是直接投资于部分项目，采取回购方式退出，或转成项目股权；六是向农村合作组织注入资本，提升农民生产的组织化、专业化、规模化水平；七是闲置资金做流动性投资；八是地方建设所需的其他投资或融资支持，主要支持煤炭主导产业改造升级；九是开展“金融招商”，联合银行、担保公司、信托公司、证券公司等金融机构，对大项目进行投资或贷款。按照规定，基金不得违规承诺收益，据测算，城镇化建设基金的年收益率不低于6%—8%，一般在15%—20%之间。
保证收益扩大基金投资领域
已为5个项目融资，融资金额达到2.8亿元
组建城镇化建设基金的目的是推进“以人为本”的新型城镇化。为此在确定基金投资领域时，灵石县不局限于为城镇化建设融资，而是着力解决城镇化推进中深层次的问题，把盈利项目与非盈利项目“捆绑”，在保证基金收益的前提下，引导基金承担一定的社会责任，支持产业支撑、民生领域和“三农”工作，实现政府和企业的双赢。
目前，灵石县城镇化建设基金已为5个项目融资，融资金额达到2.8亿元。其中为1个土地收储项目融资5000万元；为1个保障房建设项目融资1亿元；为1个低热值煤发电项目前期融资8000万元；为2个农业产业项目融资580万元。正在研究论证的还有核桃种植加工、腐植酸开发利用等一批储备项目。
“点评”
资源配置让市场说话
灵石县城镇化建设基金经过一段时间的运行，在实现“四化”同步推进、支持县域经济发展中产生了积极的作用,更重要的是促进了全县干部群众的思想解放和观念更新。发展城镇化建设基金，既是探路的过程，也是不断完善提升的过程。在推进过程中，尤须做到坚持三个必须。
一是必须最大限度地突出市场主体地位。发展私募基金的主体是企业，必须按照十八届三中全会《决定》“使市场在资源配置中起决定性作用”要求，政府在前期发挥引导作用、扶企业“上马”后，就要守好自己的“本分”，不下达指令性计划，不干涉基金公司的正常运作，避免干预行为，使公司依据市场自主确定资本流向，唯此才能实现私募基金的良性发展。
二是必须最大程度地让投资主体受益。在基金中，政府投入对投资企业起着引导增信和劣后作用，而投资企业在一定意义上对其它资金起着示范引导作用，不能让投资企业获利最大化，不仅投资企业积极性调动不起来，社会资金也更难以引导进来。因此，必须让投资企业获利，处理好政府与基金公司的关系，政府不能与“企”争利，而要先让利于“企”，谋长远的“大利”、全局的“厚利”。
三是必须最大可能地向 “游戏规则”靠拢。当前城镇化建设基金的直接融资与人们的思想观念、产业基础在对接上仍有错位，基金的杠杆带动作用还没有完全发挥出来，它与真正意义上的基金还有差距。这是成长中的“不规范”，必须遵循基金运行管理规则，要发挥好基金管理公司、投资决策委员会和风险监督委员会等机构的作用，从理念到运作、管理，都要规范，积极主动向市场运作靠拢，逐步实现规范运行。
