规范资本运作是以管资本为主完善国资管理体制的一项重要内容。深圳市国资委提出和实施产业发展与资本运作“双轮驱动”战略，在规范资本运作方面进行了积极探索，为新一轮国资国企改革积累了有益经验。
一是构建“三位一体”的资本运作决策执行体系。深圳市国资委在运作实践中，创新构建起“领导决策机构—内部专业处室—资本运作平台”三位一体的资本运作决策与执行体系，其中，领导决策机构总体负责全系统资本运作的整体决策；内部专业处室即市国资委内部设立资本运作管理处，负责系统企业资本运作的管理与协调；资本运作平台即市国资委设立远致公司，借助公司专业化优势，以市场化方式具体执行市国资委资本运作的战略部署。深圳市国资委将资本运作提升至战略层面，制定了一系列配套制度，创建构建起体系化、制度化的资本运作格局，形成了“资本运作规划+年度计划+专项考核”，从战略规划到目标实施的完整闭环。同时，市国资委以市场化选聘、市场化薪酬设立资本运作特聘岗位，打造市国资委资本运作专业团队，配套出台项目管理、考核评价等系列资本运作制度，设立资本运作专项资金10亿元，为规范资本运作提供了可靠的“人、财、物”和制度保障。
二是探索直接持有上市公司股权。深圳市国资委在2004年成立之初就开始探索开展直接持有上市公司股权工作，目前直接持有能源集团、燃气集团、农产品公司、天健集团、振业集团等5家上市公司股权。通过该项创新举措，一方面，市国资委直接担任上市公司的控股股东，实现对上市公司的市场化出资与专业化履职，最大限度地缩短委托—代理链条，有效规避效率递减和内部人控制等问题，对构建以管资本为主的国资管理体制意义重大；另一方面，上市公司直接借助深圳国资系统的丰富资源，便于在更广范围、更高层面统筹开展对系统内外资源的结构性重组与战略性并购，并根据市场变动和需要，灵活推进股权进退，较好实现了快速发展。比如，天健集团通过“资产收购+市场化引进战略投资者+管理层与核心骨干持股+管理提升”四位一体方式，有效整合了系统内建筑施工资源；能源集团通过并购中华水电国际项目，成为国内中小水电第二大运营商。
三是积极实施“基金群”战略。深圳市国资委充分发挥基金对深化国有企业改革、促进创新转型、完善国资监管的专业化、市场化优势，实施“基金群”战略，吸引社会资本，放大国资功能，优化监管模式，推动国有企业改革发展。在市国资委层面，研究设立国资改革与战略发展基金，引领支持全系统企业改革发展工作；在企业层面，支持优势产业集团围绕主业，设立新能源基金、珠宝基金、智能装备基金、物流基金等特色产业基金。特别是，市国资委大力支持系统内资本运营、创业投资、证券担保等金融准金融企业开展基金业务，其中，远致公司成功设立运营了全国地方国资系统首支产业并购基金；创新投集团管理的政府引导基金规模超过1000亿元，位居全国创投行业首位，2016年通过全国公开竞争，被确定为国家中小企业发展基金首支实体基金的管理机构。深圳市国资委不断完善“基金群”体系，力争基金群总规模达到3000亿元，并持续提升基金群与国企改革发展的协同效应。
四是大力提升资本证券化水平。深圳市国资委积极利用境内外多层次资本市场，出台推动市属国有企业整体上市的意见等系列制度，深度挖掘系统资源，建立并动态调整上市企业后备库，加快金融准金融、战略性新兴产业领域优势企业的上市及培育，推进基础设施公共事业领域优势企业的整体上市或主要业务上市，支持企业开展资本市场再融资等工作。近年来，能源集团、燃气集团实现整体上市，国信证券IPO创造了2014年境内资本市场首发上市融资的最高规模。同时，市国资委出台指导国有企业所持上市公司股权市值管理的意见，引导上市公司规范开展市值管理，创新市值管理机制，在稳固国有股权控制力的基础上，有效提升了国有股权价值。目前，市国资委控股上市公司22家，新三板挂牌企业2家；国资资产证券化率突破50%。
五是持续提升国有经济发展质量。深圳市国资委通过资本运作与产业发展“双轮驱动”，有力推动国资国企发展和布局结构优化。目前，深圳国资混合所有制企业比例超过75%，约75%的净资产集中到了以基础设施公用事业为主体、金融准金融和战略性新兴产业为两翼的“一体两翼”领域，该领域利润占比达到83%。2011-2015年，深圳市国有企业各项经营指标均创历史新高，其中，总资产增长165%、净资产增长145%、利润增长121%，总资产利润率、成本费用利润率、净资产收益率等效益指标在全国省级监管企业中处于较高水平。（深圳市国资委 宁飞飞 李传伟）
